二次递表蕉下渠道“偏科”未改

第一次失败的香蕉下，更新了最新表现日前，角下控股有限公司向HKEx更新了招股说明书相比4月8日提交的首份招股书，角下2022年上半年业绩增长，广告及营销费用占比降至11.9%但从销售渠道来看，偏门问题并未改善:近80%的销售额来自线上电商店铺，尤其是对天猫旗舰店的依赖，不仅如此，22.1亿元营收对应的研发支出只有0.6亿元，对于芭蕉打户外牌来说有点太低了

以雨伞起家的角下，现在已经向城市户外方向发展根据更新后的招股书，2022年上半年，角下共实现营收22.1亿元，净利润4.9亿元，较去年同期亏损3500万元增长近15倍

从产品品类来看，服装品类成为上半年亮点招股书显示，今年上半年，服装单品153件，新品111件，总销量610万件，营收7.92亿元，占总营收的比重由去年同期的25.4%上升至35.8%但伞收入占比大幅下降，从去年同期的26.7%降至11.8%56项，营收2.61亿元其余品牌帽子，口罩，太阳镜收入分别为4.97亿元，2.84亿元，1.57亿元，占比分别为22.5%，12.9%，7.1%

付费客户方面，天猫旗舰店付费客户总数从450万增长到550万，其中2019—2021年天猫旗舰店复购率分别为18.2%，32.9%和46.5%可见线上回头客越来越多在营销和R&D方面，头重脚轻的商业模式有所缓解今年上半年，角下在广告和营销方面的支出为2.64亿元，支出占比从去年同期的23%降至11.9%

虽然上半年盈利扭亏为盈，但角下的发展仍存在诸多问题。

线上线下收入的不平等是香蕉下开放品牌知名度的一大制约因素招股书显示，今年上半年，网店实现营收14.61亿元，占比66.1%，电商平台实现营收2.47亿元，占比11.2%，经销商实现营收4.07亿元，占比18.4%零售店实现收入0.95亿元，占比4.3%，其中自营零售店41家，合作零售店58家，共计99家，高于去年同期的66家由此可见，即使线下渠道门店数量增加了33家，业绩贡献也并不明显

作为一个想要跨界城市户外领域的品牌，线下产品的体验可以帮助消费者增加对品牌的认知度相比自营渠道近18亿元的收入，零售渠道不足1亿元的收入显得极其可怜对此，时尚领域专家张佩英指出，由于目前的露营潮，整个露营行业的销售额正呈指数级增长，角下跨境城户外发展空间广阔在开发过程中，用户的产品体验极其重要既要立足线上发展，也要加大线下渠道的投入，从而扩大产品受众，促进品牌公信力在消费者心目中的增长

只有专注于产品研发，才是品牌经久不衰的保证由于营销和研发支出比例不对等，虽然香蕉旗下产品销量一直领先，但2021年上半年，净利润为0.35亿元在这方面，张佩英认为，对于专注于技术的公司来说，R&D的比例应该是非常重要的一部分品牌要想保持更长久的生命力，需要聚焦核心产品和刚需产品的R&D，加强与同类品牌的差异化竞争

燃烧知识咨询报告显示，2021年中国鞋服市场零售额为3万亿元，预计到2026年将扩大1.2万亿元至4.2万亿元其中，休闲运动鞋和服装细分市场预计2021—2026年分别以9.3%和10.7%的年复合增长率增长，远超全行业6.8%的增速，这与角下专注于服装和鞋类的发展战略不谋而合

在张佩英看来，面对细分的赛道，角下的竞争会更加激烈所以，要想打开知名度，获得消费者的认知，实现高粘度，高忠诚度的发展模式，营销也是必不可少的一环未来不仅会在产品线上延伸，还会在产品领域上拓展这样才能覆盖更多的消费需求和占领市场份额，在稳定客户的基础上精细跟踪产品

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