除了锂电池，新能源车还有哪些环节值得投资？

自2020年最低点以来，中证新能源汽车指数收益率涨幅超过2倍，期间最高涨幅超过3.5倍作为最近几年来最火热的投资赛道，新能源汽车行业的投资赢得了无数投资者的热情受益于需求的快速增长，最上游的锂矿也开启了暴涨模式电池级碳酸锂从2019年的5万元/吨左右的低位，涨到目前近50万元/吨的价格掌握动力电池技术的国内厂商也因此成为国内的核心技术

那么，除了众多造车新势力，以及广受关注的锂矿，动力电池等环节，新能源汽车产业链还有哪些环节值得关注。

新能源汽车产业链

与传统汽车产业链相比，新能源汽车产业链的环节更多，各环节的价值比例变化较大相同的一点是，无论是传统燃油汽车还是新能源汽车，都包含上游的原材料，中游的零部件，下游的汽车工厂，以及包括售后服务，汽车金融服务在内的汽车售后服务市场不同的是，新能源汽车的上游原材料包括动力电池的原材料，如正负极材料，隔膜，电解液以及锂，钴，镍等金属材料中游的动力电池，电机，电控取代燃油车的动力总成，成为新能源汽车的动力源，成为产业链中最大的一环同时，得益于汽车的智能化，智能驾驶舱在产业链中的价值也在逐渐提升在下游的整机厂中，除了传统老牌之外，新造车势力迅速崛起，成为当前新能源汽车市场的主力军，如特斯拉，蔚来，理想，小鹏，领先等在汽车后服务市场，新能源汽车也表现出不同于传统燃油汽车的服务除了汽车维修，二手车，汽车金融，新能源汽车的后服务市场还包括充电桩，电站，电池回收，梯级利用等，而像燃油车这种火热的二手车交易在新能源车中较少

目前，从新能源汽车产业链来看，电池已经取代了传统汽车的动力总成，成为产业链中最有价值的部分，约占35%包括电池，电机，电控在内的三电系统是新能源汽车中的核心环节，三电系统在产业链中的总价值约占50%内部，底盘等，类似于传统燃油车，是用户体验的重要组成部分，在产业链中约占30%的价值另一个显著的区别在于智能驾驶舱系统目前，新能源汽车智能驾驶舱已经普遍进入智能时代大尺寸中控面板和全液晶仪表占据市场，数字化车辆引导和智能驾驶对智能驾驶舱提出了新的要求因此，最近几年来智能驾驶舱发展迅速，在产业链中的价值比重不断提高

新能源汽车投资的核心轨迹

围绕新能源汽车的产业链和未来发展趋势，市场上也有一些核心的投资赛道从整个行业来看，新能源汽车的投资主线是相对于燃油汽车的增量部分，如动力电池，热管理系统，集成压铸等，另一条线是汽车智能化带来的增长部分，主要集中在汽车电子方面的投资，如车载摄像头，毫米波雷达，超声波雷达，激光雷达，智能驾驶等软硬件

一个是核心动力电池环节从整个新能源汽车的发展来看，是围绕电池不断的技术革命，比如铅酸电池，镍铬电池，锂电池从在资本市场的表现来看，这两年新能源汽车普及率不断提升后，动力电池也是表现最好的环节

围绕动力电池，目前的重点主要是电池创新包括电池材料的创新，电池结构的创新，锂电池的替代材料创新方面，正极材料是核心，磷酸亚铁锂和三元锂同时其中，磷酸亚铁锂中磷酸铁锰锂的研发是重要趋势，而三元材料正在向高镍，高电压，单晶方向发展关于负极材料，主要集中在人造石墨的应用和复合碳硅负极材料的研发方向

结构创新是目前动力电池厂商的主要创新方向，但不改变电池本身的材质，属于物理创新比如当代Amperex科技有限公司今年发布的麒麟电池，比亚迪的blade电池，特斯拉的4680电池等总的来说，结构创新领域围绕电芯展开，可分为圆柱形，方壳和软包电池组也可以分为传统的模块结构，CTP和CTC但无论哪种电芯形状，其核心都在于提高电池组的利用效率

在电池替代方面，主要在于对正负极材料和电解质材料替代性的探索，其中核心在于对正极材料的探索比如多方力量布局的钠离子电池，作为电池价格更便宜，经济性更强，成为电池材料创新的重点

除了市场极为关注的电池赛道，第二个值得关注的投资赛道是新能源汽车的热管理系统新能源汽车相对于传统燃油汽车，热管理系统有数倍的增长空间，边际改善对行业空间的带动作用更大相比燃油车的动力总成系统，新能源车在三电系统中需要更多的冷却和加热，比如电池，电机，电控的冷却和电池的加热同时，在纯电动汽车智能驾驶舱系统中，制冷制热系统的应用更加多样化

三是新能源汽车轻量化带来的汽车材料和工艺的革新从需求端来看，新能源汽车要解决的核心问题之一是续航，轻量化是提高车辆续航的重要途径纯电动汽车重量每减少10kg，续航能力可增加2.5km，因此，如何在保证安全的前提下创新车身材料和车身压铸方法，成为材料创新的又一重要方向

目前，轻量化材料的应用是实现汽车轻量化的最基本手段很多厂商通过碳纤维和铝镁合金代替钢材，可以达到车身强度更强，重量更轻的目的而先进的高强度钢是各大车企努力的方向使用轻钢可以实现新能源汽车最大减重到原重量的60%另一方面在于车身结构的轻量化，既适用于新能源车，也适用于传统燃油车但相对而言，对于新能源汽车的设计，轻量化结构是最容易实现的，成本也是最低的采用结构轻量化设计理念，不仅车身骨架可以轻量化，底盘等部件也可以轻量化整体压铸的方式是轻量化结构在技术上的创新，其中特斯拉是佼佼者通过将几个铝合金零件压铸成1—2个大型铝铸件，而不是传统的先冲压几个零件再焊接在一起的方式，这种一体化压铸具有降低成本，重量轻，快速提高生产效率等诸多优点目前正处于行业爆发的前期，一体化压铸工艺也在引领整个行业车身技术的变革

第四，汽车智能化带来的全产业链投资机会从自动驾驶涉及的方面来说，包括感知，定位，规划决策，控制等

在这些环节中，主要由三大系统控制，涉及众多软硬件组合应用比如在感知过程中，车载摄像头是自动驾驶的眼睛，起着收集信息，分析图像的作用车载激光雷达是高级自动驾驶传感器中的C位毫米波雷达具有探测距离远，影响小的特点这些汽车电子的硬件，伴随着自动驾驶的普及和普及率的提高，迎来了更广阔的提升空间

在决策过程中，算法成为智能驾驶的核心，软件服务商将成为盈利的重点智能算法通常通过软件和硬件的集成来提供比如将全景泊车，车道偏离，碰撞预警等现在流行的算法内置在车朗格ADAS芯片中，通过一系列汽车电子芯片实现智能化应用因此，硬件往往成为算法的载体，软件服务商有望成为未来汽车智能化的最大受益者

除了上述各产业链的投资，整机厂也是目前行业的投资热点，蔚来，理想，小鹏等国内造车新势力率先受益于新能源汽车普及率的提升可是，伴随着新能源汽车渗透率的放缓，传统造车势力对新能源汽车的布局，造车新势力与传统车厂的优势差距逐渐缩小，未来能否在激烈的竞争中保持领先地位还有待观察

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