上半年净利近百亿硅料巨头为何“叫好不叫座”？

日前，硅材料龙头大全能源正式交出上半年业绩成绩单，引来业界对硅材料造钞能力的惊叹。

中报的发布，将硅业巨头送上了光伏赛道上的第一盏高光灯。

增加了密集披露的预公告，7月5日硅材料四大巨头站在了一起。

通威股份凭借上半年三倍的净利润赢得市场关注，市值一度达到3000亿元。

当天，大全能源，新特能源，3800.HK GCL科技的股价也在市场连续几天的追捧下，站上了上一年的最高股价。

可是随之而来的是，供应链的涨价遭到了同行的炮轰中报高增长的靴子落地后，股价的集体下跌也成为近期硅材龙头难掩的落寞时刻

表现不错

财报显示，大全能源上半年实现营业收入163.4亿元，同比增长262.16%，实现归属于上市公司股东的净利润95.25亿元，同比增长340.81%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润95.29亿元，同比增长342.13%其中，第二季度归属于上市公司股东的净利润52.13亿元，同比增长230.19%

值得一提的是，2021年，大全能源归属于上市公司股东的净利润为57.24亿元这也意味着，仅今年第二季度，大全能源就赚到了接近去年的净利润份额

硅材料高溢价的这两年，硅材料巨头利润丰厚，量价齐升是舞台主旋律。

2020年，2021年，2022年上半年，大全能源收入同比分别增长92.25%，132.23%，262.16%，归属于上市公司股东的净利润同比分别增长322.34%，448.56%，340.81%。

2022年上半年，公司产销两旺国内多晶硅产量约为36.5万吨，公司同期多晶硅产量为6.67万吨，占国内多晶硅产量的18.3%，销量为7.64万吨目前，公司拥有10.5万吨/年的高纯多晶硅生产能力

公司表示，2022年1—6月，硅市场持续紧张，供需偏紧，导致销售价格较去年同期上涨101.91%此外，公司三期B项目年初达产，新增产能释放带动上半年销量同比增长79.59%，因此收入较去年同期大幅增长

2022年上半年，公司R&D投资总额3.35亿元，同比增长160.11%部门重视R&D，围绕单晶和N型硅产品持续加大投入，确保公司的核心竞争优势大全能源在公告中解释说，R&D投资大幅增加

同期公司第一大客户销售额占比31.40%，前五大客户销售额占比74.40%，集中度较高。

此外，今年6月底，大全能源110亿元增资，多家公募基金慷慨参与其中意在投资生产优质多晶硅，以满足光伏产业快速增长和光伏电池技术改造升级的需求，缓解市场供需失衡

其中，邢正全球基金获配24.02亿元，为19家获配机构之首，其次是财通基金，国泰君安资管和诺德基金，分别获配14.7亿元，8.19亿元和5.35亿元此外，入围的还有南方基金，华夏基金，东方阿尔法基金

股价不受欢迎

不可否认，这两年硅材料的溢价让龙头大赚了一笔，成为产业链上最亮的一环。

2021年以来，太阳能级多晶硅价格大幅上涨从2021年初的8.76万元/吨到目前的30多万元/吨，涨幅超过242%

而对硅联今年上半年业绩的预期也一度成为市场炒作的卖点自4月27日市场见底以来，光伏板块开始了股价暴涨的趋势，硅材料成为了这块美味蛋糕上诱人的樱桃

中报初期，硅业巨头净利润的高增长获得了多家券商超出市场预期的评价。

此前，通威股份的业绩预告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润为120亿元至125亿元，同比增长304.62%至321.48%仅半年利润就已超过其去年82.08亿元的净利润

超出市场预期的出色表现也将通威股份的市值推上了3000亿大关可是，通威股份却未能在3000亿市值中站稳脚跟

伴随着光伏股预测阶段靴子的落地，市场对硅材料的情绪有所下降。

不到一个月的时间，通威股份从7月5日3000亿市值的高光时刻，跌回了最新的2237亿市值，跌幅近30%大全能源，GCL科技和新特能源的股价也出现下跌

今年以来，根据中国有色金属工业协会硅分会公布的行情，多晶硅料已连涨25周但难得的几次止涨，其实都是供不应求导致的无签

上下游供需错配，价格偏高等内部矛盾尚未解决，供不应求的供应环境吸引业内人士频频公开呼吁理性

在中国光伏行业协会最近几天举行的一次年中大会上，协会理事长，阳光电源董事长曹仁贤认为，当前光伏产业链面临多重挑战，其中首当其冲的是供应链协同发展的突出问题，主要体现在供应链各环节扩张周期和产能不匹配，导致下游厂商和电站开发开工率大幅降低。

不过有消息称，面对供应链价格上涨，工信部已经牵头相关部门协调这个问题，目前正在进行中。

在吃了供不应求带来的价格红利后，硅材龙头对此也是慎之又慎。

如大全能源在中报中指出，若未来多晶硅行业产能短期内大幅增加，导致行业竞争加剧或下游需求萎缩，可能导致多晶硅供需失衡，多晶硅价格存在进一步下跌的风险，公司业绩存在下滑的风险。

尽管在资本市场失宠，但从制造业的角度来看，下半年硅价下降的预期落空后，高价何时见顶仍是焦点。

据硅科判断，到9月份，国内多晶硅企业检修将基本结束，大量产能扩张将增量释放初步估计，本月产量将在8月份历史高点的基础上再创新高

届时，由于原材料供应增加，利润空间可观等因素，硅片开工率将得到一定程度的提升，直至下游需求减弱，导致硅片开工率下降，届时硅料市场供需格局将逐步逆转硅业科指出

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