半导体：等风来，等花开

半导体和大新闻。

一切，从一篇小作文开始:

中国计划拨款超过1万亿元人民币提振国内半导体产业，这是朝着芯片自给自足迈出的重要一步，也是对美国旨在减缓中国技术进步的措施的反击。

不管有没有，反正市场是疯了昨日尾盘，SMIC和华虹半导体的港股瞬间飙升

今天a股很多半导体概念股也是高开虽然后期趋势在减弱，但可以看出市场对这个万亿的支持计划是很受用的

但在半导体需求周期下行，股价持续调整的情况下，政策无疑是最令人兴奋的可以预见的是，半导体市场很有可能因为政策而重启

01国内换人，一直都有

半导体作为一个周期性行业，本身遵循着自己的周期性规律简单来说就是需求上升—物价上涨—生产扩张—需求下降—产能过剩—物价下跌—生产减少，然后周而复始

但是对于中国来说，这里又多了一个影响因素，就是从2018年贸易战开始，中兴被美国断供，导致其几乎死亡，半导体自主的问题由此产生从此，半导体的国产替代被提升到了前所未有的新高度

事实上，国家非常重视半导体的自主控制早在2000年，就有很多实验国家给了政策钱，给了大力支持但由于当时技术水平有限，无法做到反而很多人浑水摸鱼，导致别人的产品被贴上自己的商标来骗取补贴再加上成为WTO成员的诸多协议，半导体自主化的进程暂时放下了

直到2010年代，伴随着国内电子产业的发展，进口半导体产品年贸易额超过2000亿美元，甚至超过原油进口量，国家进入新一轮半导体扶持政策阶段最值得注意的事件是，2014年国家发布了集成电路推进计划，设立了国家集成电路产业基金，也就是业界常说的国家大基金通过向国内半导体企业注资，支持其发展壮大，目标是实现半导体行业的自主可控

国家基金首期直接注资987.2亿元，是国内首只目标规模超过1000亿元的国家产业基金该基金第一期于2018年底开始投资，总金额突破1000亿元，达到1047亿元，紧接着，2019年，第二期国家大基金开始陆续到位，总金额2041.5亿元

有水的地方，自然会有鱼水越大，鱼越大

因为这个基金，有很多半导体公司整个半导体行业，如设计，制造，材料，封装测试，设备等，已经收到了国家大基金的丰厚红包在这个大基金的主导下，很多半导体公司在资本市场受到疯狂追捧

例如:

2016年8月，国家大基金首期向北方华创投资6亿元，获得公司发行新股3436.43万股，成为北方华创第三大股东，2019年12月，国家大基金第一期斥资9.11亿元参与北方华创成长。

2016年8月至今，北方华创最高涨幅超过10倍，目前仍为7倍，2019年12月以来，北方华创的涨幅最高时超过4倍，现在还是2倍。

从表现来看，北方华创确实表现不错。

2016—2021年，营收从16亿增长到96亿，增长5倍，年化增长率43%，净利润从1.38亿增长到11.93亿，增长7.68倍，年化增长率54%利润增长明显快于收入增长

如果说，一开始有些人总是对国内半导体企业信心不足，担心国家的投入会付诸东流，或者再次成为某些人浑水摸鱼的机会，那么后来的事实真的会反证这一点。

虽然国家的资金支持不能保证每一分钱都花出去，但是从行业整体来看，确实给了很多公司发展壮大的机会，也给投资人创造了很多回报。

而这个刺激因素，如今再次摆上台面，等待它的，会是昨日重现吗。

02周期反转+政策刺激，市场回来了。

目前，如果从全球需求来看，半导体行业无疑处于下行周期。

原因很简单半导体的许多下游应用处于饱和状态，典型的是智能手机，其出货量已经连续几个季度为负虽然有电动车的增量市场，但是这个市场还是以电动化为主虽然智能化也有市场，但技术还是要突破，暂时没有办法对冲手机，PC，家电等消费电子的衰落

可是，自2021年年中半导体需求见顶以来，已经过去了6个季度按照九个季度的库存周期，预计明年下半年半导体将进入新的需求周期

此外，从宏观经济层面来看，中国已经步入复苏，欧美等发达经济体目前处于衰退之中，预计明年下半年触底其他市场也会伴随着中美欧等大经济体的复苏而复苏当经济复苏时，对半导体的需求也会复苏

一般提前半年反映股价现在可能是布局半导体的好机会

而且半导体行业的股价调整了很久，很多都比高位跌了一半，估值也大幅回调如果这个小作文成为现实，很可能会加快国产半导体的周期

首先，我国产业替代空间大，尤其是中高端产品领域，长期被国外半导体公司垄断如果国内公司能做出可比的产品，那就没有必要，也没有市场

其次是政策的强刺激作用，尤其是在a股但是，如果有巨大的政策刺激，该行业将受到疯狂追捧之前的光伏和新能源汽车已经被证明了

更重要的是，在当前全球政治经济环境下，产业链安全处于非常突出的位置，不仅是中国，美国，欧洲，日本，韩国都是如此最近，美国强迫TSMC移居美国，遭到了粗暴的拒绝其实也从侧面反映了高端产业争夺战已经白热化，大家都想把这些烫手的蛋糕牢牢掌握在自己手里反过来，这些行业谁缺乏控制力，等待他们的就是无休止的卡脖子问题

这已经写进了未来10年的国家发展规划，是定调的事情。

以前很多人对国内的技术实力持怀疑态度这是因为国内市场需求尚未上升，许多高科技产品国内无法消化，因此只能出口但现在不同了，国内的消费能力已经能够支撑

举几个简单的例子，中国是世界上最大的电脑，手机，家电和新能源汽车消费市场当时这些产业失败的概率不低，但最后都成功逆转，不仅实现了产品的自给自足，还出口销往世界各地

半导体的技术壁垒确实很高如果要突破，可能比电脑，手机，家电，电动车更难但国内市场需求巨大，加上国家政策，资金，资本市场的支持，成功的概率毕竟是存在的

至于其他的，我们只能一步一步往前看。

03结论

回到投资层面，国内市场向来对大的政策支持比较敏感而且万亿的政策扶持，相对于其他产业扶持政策来说，要大得多，刺激作用就不用说了

无论核心半导体技术何时突破，可以预见的是，政策真金白银的支持，企业奋不顾身的勇往直前，资本市场的追捧，都会一以贯之，一路跟随。

这类兼具政策红利，市场红利和资本红利的行业值得关注。

当然，大量密集的资金投入，难免会有浑水摸鱼的公司，到处都不会少一地鸡毛所以投资半导体的时候，要在肯定行业价值的前提下，仔细甄别那些真正有潜力的公司

现在看来，中国公司在低端领域做得不错，但高端领域仍有待突破，尤其是在设计，制造，核心设备，材料等领域。

如果寻求稳定，一些已经处于领先地位的国内半导体公司是首选，如果你敢冒险，可以看看那些被美国直接限制的细分行业这些板块一旦形成突破，毫无疑问增长潜力会更大，投资收益也会更大

目前万亿支撑只是小作文不管是真是假，本周的经济会议可能会有一个说法我们要做的是把注意力集中在这个即将召开的重要会议上

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