业绩显著回暖发行遭遇寒潮！量化私募：期待“低谷”相逢

伴随着a股市场的反弹，近期量化私募尤其是指数增强型产品的表现明显回暖。

托管人和第三方机构的相关数据显示，截至5月20日，5月以来超过90%的指数增强产品每周均取得正的超额收益，多家头部机构5月以来累计超额收益达到10%左右今年以来，它们平均跑赢基准股指约5%，延续了过去几年的良好表现

受多重因素影响，二季度以来，量化私募产品发行持续遇冷今年量化指数增强型产品发行量同比减少近六成

1月份业绩大幅反弹。

上海一位第三方人士对中国证券报记者表示，自4月底a股见底以来，国内头部量化私募的阶段性业绩已经伴随着主要股指的表现出现明显回升近半个月来，投资者对增强量化指数产品认购的问询也较前期明显增多其中，头部机构从4月底低点到现在的收益率普遍在10%以上，少数头部私募的正收益已经超过15%某大型券商机构营业部托管数据显示，4月底以来，思协投资，魔方量化，何复投资，年控科技，史明投资等多家头部机构的超额收益均达到5%—10%左右

一方面，前期遭遇业绩低谷的幻方量化等部分机构近期业绩明显修复，另一方面，今年以来一些对业绩回撤控制较好的头部机构，也在市场反弹过程中迎来了较大的业绩反弹此外，业内最新消息进一步显示，此轮市场反弹，得益于持续的满仓未能择时建仓，可控回撤和独特的阿尔法挖掘，思协投资等少数头部机构的中证500指数增强策略年内取得正收益，上半年以来超额收益超过15%

综合渠道机构，私募管理人等各方分析，在经历了2021年9月至2022年初的一轮全量化行业超额收益低潮后，本轮量化私募业绩的显著反弹主要有三大驱动因素。

一是去年四季度以来，量化行业超额收益的连续回撤叠加指数下降，导致部分投资者离场观望量化私募行业整体规模出现一定程度的萎缩，赛道的拥堵程度明显下降，大部分量化模型的信号失灵也得到阶段性缓解第二，头部机构今年以来总体保持了相对高效的策略模型迭代，迭代后的策略更适合近几个月的市场第三，有大规模的量化私募，说明目前国内大多数头部机构的量化模型在中小盘股票较为活跃的市场环境下，相对优势更加明显4月下旬以来，a股市场中小盘股票的成长风格明显占优

新产品的发布遭遇低潮。

今年以来，a股市场出现明显回调据私募排排网统计，同期国内规模超过50亿元的头部量化机构量化指数增强产品平均回撤15.68%，延续了过去几年持续跑赢主要基准股指的表现2019—2021年，头部量化私募年均超额收益普遍达到15%—20%

即便如此，从量化私募产品的发行方来看，投资者并不积极朝阳可持续最新监测数据显示，截至5月24日，今年以来，量化私募各策略新产品数量为1135只，较去年同期下降约40%其中，二季度以来，量化私募产品仅发行282只，同比缩水近六成

量化指数增强产品方面，据私募排排网不完全统计，截至5月22日，今年二季度以来，量化指数增强产品已发行49只，较2021年同期下降57.39%。

何复投资副总经理尹珊表示，今年以来，量化指数增强产品在发行端遇冷主要有三个原因:市场赚钱效应不足，量化投资热度下降，量化管理人竞争加剧。

第三方机构投资研究员关进一步指出，私募产品发行遇冷与市场表现正相关，但并非完美正相关大多数投资者倾向于在上涨行情持续较长时间后进行投资比如量化指数增强策略的私募产品上一轮投资热潮出现在2021年3月至2021年9月，量化产品备案高峰期大约在2021年年中之后，所以今年量化私募的转冷并不是一个突然的现象，而是一个渐进的过程

期待低谷会

在当前市场虽低但仍有反复的背景下，一些头部量化私募经理进一步强调，他们期待在市场的低谷与投资者见面。

思协投资相关负责人表示，该机构近期正在筹划发行新的指数增强产品，主要考虑是在合适的时间把合适的产品推给合适的客户该机构认为，目前市场处于相对底部区域，长期投资的价值逐渐显现在目前的时点，向长期看好a股表现，能够承受一定波动的客户推荐指数增强型产品，一方面可以使投资者以较低的成本建仓，以获取长期绝对收益，另一方面也有助于市场的平稳运行

另外，如何实现各方的长期繁荣，头部量化机构一般都有比较深入的思考。

聚投资总经理王恒鹏认为，从单纯获取投资收益的角度来看，越买越多显然是长期看多前提下的简单逻辑目前的指数点比去年的高点有更高的安全边际许多机构投资者最近增加了量化指数增强产品的仓位对于掌门人来说，除了做好投资收益，还要帮助渠道和投资人在困难时期做出正确的决策

据魔量化相关负责人介绍，资产管理行业一直具有明显的周期性大部分客户购买产品是为了赚钱效应，容易导致相关行为在市场上涨阶段容易推高泡沫，在市场走弱阶段陷入沉寂整体来看，很多投资者在基金认购上也存在追涨杀跌的情绪特征，值得行业和投资者共同反思作为管理者，这促使我们思考如何更好地规范产品收集，真正实现与客户利益的长期一致该私募人士表示

结合资本市场的长期表现，史明投资强调，长期来看，经济增长前景依然光明，主要股指大概率震荡上行就量化产品而言，稳健的超额获取能力是量化产品最值得关注的地方，未来仍值得期待

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