昔日千亿“果链”巨头欲突围领益智造130亿重金押注新能源车钱从何来？

得益于智能制造和新能源结构件的130亿元投资，这家昔日千亿市值的水果链龙头公司在5月18日让股价一字涨停日前，该股早盘继续高开截至发稿，股价涨幅超过7%

新闻上说，找个聪明的工作还不差钱去年力推h股上市融资计划同时，上年募集的30亿元中有近22亿元用于补充变更后的流动资金

知止业绩变脸，最新市值从巅峰蒸发600多亿元公司急需在果链之外寻找新的标签和业绩增长点

但两大项目都与新能源汽车业务相关，这就导致了智能制造的传统优势公司去年才进入这个轨道豪赌的风险不容忽视

不差钱我力推h股上市计划

5月17日晚间，知止披露两个项目投资计划，总额130亿元。

第一个项目涉及智能制造产业，总投资约100亿元，位于扬州。

宜州拟与扬州经济技术开发区管委会签订项目入驻协议，在扬州经济技术开发区投资新项目100亿元的基金包括政府建造的楼房，装修，设备，研发，人工成本等

项目分三期建设，一，二，三期投资分别约25亿元，30亿元，45亿元凌志承诺项目公司至少运营10年

第二大项目是成都的新能源结构件项目，总投资不低于30亿元。

一舟拟与崇州市人民政府签订《新能源结构件项目投资协议》，公司将在成都崇州市经济开发区投资建设R&D及新能源电池铝壳，盖板，转接板等结构件生产基地项目。

项目分两期建设，项目固定资产总投资不低于5亿元一期工程为转接板及铝壳项目，固定资产投资不低于1亿元，第二期工程将在协议签署后3年内启动

这个项目有一个时间表凌志承诺自协议签订之日起5个月内完成一期项目立项，环评，安评，自协议签订之日起8个月内投产

灵芝造表示，这两个主要项目均由自有资金投资，不会对公司2022年的财务状况和经营业绩产生重大影响。

主观意志不影响，客观事实支持吗。

首先看基本面灵芝一年来业绩一落千丈，偶有亏损

知止是一家消费电子元件公司，也是苹果供应链系统中的水果链领导者2018年通过重组上市

2021年和2022年一季度，灵芝藻营业收入同比增长不足10%的情况下，归属于上市公司股东的净利润大幅下降，分别为—47.93%和—35.05%。

部分季度龙头甚至出现亏损去年第二季度和第四季度出现亏损

一方面，截至一季度末，凌志的货币资金余额为38.75亿元，交易性金融资产为7.88亿元盈利能力大跌后，账户资金远远不足以覆盖130多亿元的巨额投资哪怕是分期投资，也势必会让公司财务吃紧

另一方面，去年5月，灵芝藻启动了h股上市计划，为其扩张融资可是，资本市场环境发生了变化，今年4月，公司终止了这一计划融资需求没有得到满足

此外，自2018年灵芝造重组上市以来，很多收购和投资都耗费了大量资金2021年，灵智造计划在东莞投资22亿元建设智能科技项目，生产销售手机，电脑元器件，精密五金配件等

2020年，在知止筹集的30亿元资金中，将有近22亿元用于补充流动资金其中8.9亿元原用于补充流动资金，剩余12.98亿元于2022年4月募投项目终止后用于补充流动资金

重金押注新能源汽车

值得注意的是，灵芝造孤注一掷的两大项目都与新能源汽车有关虽然这是当下的热门话题，但这并不是传统优势，而是领先智能去年打造的新业务拓展

100亿扬州项目入驻协议并未明确具体业务但在权利义务一栏，公告透露，项目配套装修将由管委会实施管委会应确保主导智能制造项目的公司具备镁合金压铸年产能指标，满足实际需求

镁合金压铸是与汽车产业链相关的技术，但暂时无法确认区内所有项目都是这项业务同时，不低于30亿元的成都项目也是新能源结构件项目

因此，深交所要求灵芝造分别说明两个投资项目与公司现有业务的关系，说明公司在拟投资领域的技术，人才，客户等资源储备情况同时，论证投资上述项目的必要性，合理性和可行性，充分提示相关项目因行政审批，行业周期，技术更新，环保要求等因素带来的风险和不确定性

知止如此急于布局新能源汽车领域，与业绩变化有关。

水果链企业通常会赢或输苹果深圳欧膜科技有限公司是这样，领谜也是这样

风光之时，凌志智的股价两年涨了5倍，2020年底总市值将超过1000亿元。

失意时，不到一年半的时间股价跌了70%，市值不到300亿元5月18日涨停后，公司总市值345亿元，从高位蒸发600多亿元在此期间，水果链板块的炒作退潮

据澎湃新闻查询，与深圳欧膜科技有限公司被踢出苹果产业链不同，灵芝造对第一大客户的依赖度正在上升。

2019年至2021年，凌枣第一大客户销售额分别为38.61亿元，59.58亿元和72.46亿元，第一大客户营收占比分别为16.14%，21.17%和23.84%。

同时，灵芝造海外收入占比从2019年的50%左右提升至2021年的60%以上。

大部分的收入增长来自于第一大客户的贡献，可是，灵芝造在没有增加利润的情况下增加了收入这背后，除了筹码短缺，原材料价格上涨等因素，对第一大客户的依赖度增加后，议价能力也相应降低

海外市场销售的毛利率从2018年的35%以上下降到2021年的20%左右。

逸致引领海外市场销售毛利率变化。

可见，引领智能增收不增利的主要原因在于海外市场除了水果链标签，公司急需新的概念和业绩增长点新能源汽车领域的蓬勃发展成为引领智造的目标

2020年年报中，凌翼志提出横向进入新能源汽车等其他产业领域。

2021年，灵芝造以3800万元收购浙江金泰电子有限公司，切入新能源汽车领域，通过计划投资建设电池结构项目，发展新能源汽车业务。

在2021年年报中，虽然没有新能源汽车业务的具体营收报表，但菱智造强调加强新能源汽车，清洁能源等新领域的布局。

迈出如此大的一步拥抱非传统优势领域，其中蕴含的风险不容忽视。

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