金龙鱼300999:Q1原材料成本上行利润持续承压

来源:新浪财经  时间:2023-02-13 10:47  浏览量:6286  作者:谷小金   阅读量:4977   

事件公司发布2022年Q1财报:报告期内,公司实现营收565.36亿元,同比增长10.68%;实现净利润1.14亿元,同比下降92.71%;扣非后归母净利润8.27亿元,同比下降56.9%。点评收入两位数增长,Q2囤货有望推动消费类公司收入两位数增长,主要得益于价格调整。今年在Q1,由于俄乌冲突和南美干旱天气,全球食用油供应紧张,豆油、棕榈油和其他食用油价格上涨。但由于Q1国内疫情反复,尤其是华南和华东地区,餐饮业受到影响。同时,疫情造成多地封控措施收紧,导致物流效率降低,人流减少,进而影响终端销售,厨房食品销量同比下降。同时,饲料原料业务方面,由于猪价低迷,豆粕等饲料原料价格持续上涨,养殖业也面临较大压力,影响公司业务。总的来说,Q1的收入增长主要是由价格推动的。在Q2疫情肆虐的上海,公司首先获得了保障和供应的资格。在其他地区,对遏制的恐惧导致家庭消费增加,一些地区出现囤积现象,预计这将对Q2厨房食品的销售产生积极作用。盈利压力大,费率明显下降。Q1公司的毛利率下降了6.12个百分点至7.15%,而公司的净利润率同比下降了3.18个百分点至0.39%。主要原因是Q1原材料价格上涨超过预期。今年Q1油价波动较大,俄乌冲突等“黑天鹅”事件对行业产生了较大的连环影响。公司通过调价降费降低成本影响,但由于调价滞后于成本上涨,且由于Q1疫情,公司高端零售产品利润也受到影响,不足以覆盖成本压力。费用方面,Q1销售费率下降1.75个百分点至2.97%,管理费率下降0.27个百分点至1.36%,R&D费率为0.10%,财务费率上升0.34个百分点至0.31%。逐步控制疫情,等待需求和成本改善。公司今年面临的市场环境极具挑战性,但有些因素是短期效应。最近公司发布了《限制性股票激励计划2022》,以销量来考核。从评价指标来看,22-23年平均销量将达到4510万吨/年,较21年增长3.68%,但24年和25年的保底增速将分别为4.32%和3.19%,这表明公司今年虽然面临挑战,但对后年的市场好转信心较强,正在等待疫情。盈利预测:预计2022-2024年,公司将实现收入257628503145亿元,净利润41.57亿元、702.3亿元和99.54亿元,对应的EPS分别为0.77元、1.30元和1.84元/股;如果减少股权激励费用,2022-2024年归母净利润分别为42.75、72.00和100.70亿元,对应的EPS分别为0.79、1.33和1.86元/股。风险:食品安全风险、原材料价格波动风险、汇率风险等。

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