债基大放异彩限购令接踵而至

今年以来，债市暖风频吹，债券型基金强势“回血”，超九成产品净值飘红，数只产品净值增长率超过10%，部分债基净值大幅度修复乃至创新高。

受资金密集涌入影响，不少债基频发限购令，部分债基已成为橱窗基金，限购金额低至100元，有些更是“闭门谢客”暂停申购。基金人士表示，今年债市预期比较积极，债基表现较为亮眼。但近期利率下行过快，纯债和中短债基金的配置难度加大，或使得部分债基暂停大额申购，不过未来仍可对债市保持乐观。

超九成债基取得正收益

今年以来，债券市场回暖，绝大多数债基表现出色，接连收复失地。Wind数据统计，截至6月14日，在全市场5312只债券型基金中，有5141只债基今年以来取得正收益，占比超九成，全市场平均收益率达1.98%。其中，有5只债基净值涨幅超过10%，收益率最高的接近20%。

具体来看，今年以来，由黄诗原管理的工银可转债以18.87%的收益率“霸榜”，新华双利A、C以11.05%和10.85%的收益率紧随其后，南方昌元可转债A、天弘稳利A两只产品的收益率也超10%。另外，还有接近80只产品的收益率超过5%。

从规模上来看，在上述5只年内收益率逾10%的债基中，仅有南方昌元可转债A的最新规模接近20亿元，而工银可转债的规模不足5亿元，剩下的3只债基规模皆在1亿元以下。

对于今年以来债基表现优异的原因，宁水投资基金的基金经理冀舟表示，一方面有权益类资产风险偏好降低的因素，另一方面今年整体货币环境偏宽松，在政策上既有资金量的呵护，又有存款利率的下调，整体对债市形成了比较积极的预期，带动债基走出较为亮眼的行情。

顺时投资固收策略基金的基金经理安佳琦表示，今年以来，债基净值持续走高，主要原因是出现了类“资产荒”的情况，债券整体表现优异，尤其是信用债表现超过利率债。

频发限购令

尽管债基今年以来的业绩表现大放异彩，但近期有不少产品却密集发出限购令。截至6月15日，仅6月以来就有约70只债基先后限制大额申购。部分债基已成为橱窗基金，限购金额低至100元人民币，更有债基暂停了个人投资者的申购及转换转入业务，直接“闭门谢客”。

6月14日，长城基金、华宝基金、上银基金、西部利得基金等多家公司旗下债基发布了调整大额申购的公告。例如，长城基金旗下长城久稳债券型基金、华宝基金旗下的华宝宝盛债券均在6月15日起暂停大额申购，前者规定单个基金账户每一开放日申购、转换转入、定期定额投资累计不得超过1000元；后者则将单日单个基金账户累计申购金额上限设置为100万元。

另外，长盛盛裕纯债发布公告称，在6月14日暂停大额申购，限制申购金额、转换转入、定期定额投资业务金额均为100元。更有甚者，浙商惠睿纯债和国泰信瑞纯债债券分别在6月15日和14日均宣布暂停个人投资者申购及转换转入业务，前者还暂停了定期定额投资业务。

对于发出限购令的原因，上述基金公司给出的解释大同小异，即“保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运作”。

对此，安佳琦表示，近期债券市场较为火爆，债券收益率下行趋势明显，债基在市场中受到追捧。为了防止资金快速涌入，进而影响产品的长期业绩，保障基金的平稳运作，尤其是近期开放的定开债基陆续开启了限购举措，前期也出现过类似的情况。目前基金规范化运作，保护现有投资者利益的行为值得肯定。

某基金人士认为，二季度以来，市场期待政策持续发力稳增长。虽然去年11月债市出现调整，但今年以来资金持续流向理财、债券、银行端产品等，并助推部分资产价格上涨。债基管理人基于风险控制以及对存量投资者的保护，可能会限制投资者购买。该人士表示，近期利率下行迹象明显，导致纯债和中短债基金的配置难度加大，或成为不少债基暂停大额申购的主要原因。债基管理人通过限制投资者购买等方法，应对市场的不确定性。

对未来债市表现保持乐观

6月中旬，多家股份行跟进国有大行调整多个存款品种利率。此前，六大行集体下调了各类型存款利率。6月13日，人民银行也将7天期逆回购中标利率，从2%下调至1.9%。

对于银行存款利率的下调，市场有观点表示，若存款利率继续走低，“存款搬家”现象将大概率持续，债基、货基等产品将更加受到投资者的追捧。

冀舟表示，从目前时点来看，随着利率的下行，叠加目前偏宽松的货币政策预期，对未来债市表现保持乐观。

安佳琦认为，近期降息落地，债市后续会保持牛市格局。不过随着市场利率下降，后市或会打开债券利率下行空间，市场利率的波动程度可能加大。

富荣基金固定收益部表示，近期信用债表现较好，利率债则是震荡行情。同时，近日银行下调存款利率，叠加通胀回落，催升政策端预期，从而进入政策博弈阶段。

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