回报投资者做好必答题

上市公司以现金分红的形式回报投资者，已经成为资本市场一道亮丽的风景。在今年的年报披露季，上市公司中期分红预案密集涌现，其中不乏大额分红。如中国移动、中国平安(行情601318，诊股)、中国电信(行情601728，诊股)均拟现金分红总额超过100亿元。从过去一个会计年度末分红，到今年年中分红，越来越多的上市公司将其作为回馈投资者的重要事情。分红金额越来越丰厚，分红节奏越来越正常。

丰厚红利的背后，是作为支撑的硬业绩。今年上半年，上市公司整体经营状况良好，质量不断提高。营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%，净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。二季度业绩增速普遍超出市场预期，充分体现了上市公司作为行业龙头的强大竞争力和发展韧性。

丰厚分红的背后，离不开监管层的强力引导。近年来，监管部门不断建立规章制度，完善现金分红指引，优化激励机制，对长期不分红公司进行监管约谈。这些措施形成合力，促成了2017年至2021年a股上市公司年度分红总额连续5年超过万亿元，累计超过6万亿元的可观局面。

把本来可以放进口袋的真金白银拿出来与人分享，并不容易。上市公司面临着一个“取”与“舍”的难题。上市公司不仅需要从市场获得可持续发展资金，还需要放弃一定的账面余额，与投资者分享增长红利，从而获得市场认可。如何在权衡中取得平衡，形成良性循环，考验着上市公司的商业智慧和社会责任感。

过去很长一段时间，a股市场一直被投资者诟病为“重融资轻回报”。一些上市公司习惯于给投资者想要的任何东西，但在回报方面却一贫如洗。时至今日，市场上仍有一些“铁公鸡”。这样的行为无疑是短视的。回报投资者不是简单的资产损益表“加减法”的问题。它“减”的是企业的短期流动性，但“加”的是投资者的信心，而投资者的信心可以发挥乘数效应:正是这些信心成就了上市公司的融资和估值，帮助上市公司在a股市场上一路高歌猛进，支撑了资本市场的稳定成熟发展。

可以说，没有投资者的信心和资金支持，资本市场将成为无源之水，无本之木。所以，尊重投资者，保护投资者，回报投资者，是上市公司的必答题。这里的回报方式包括现金分红，以及股份回购和注销增加股东权益等。上市公司应根据自身情况和发展阶段，优化回报结构，选择最符合当前发展需要、最受投资者欢迎的一种，实现取与舍、加与减的共赢。

“大河满水，小河满”。回报投资者的关键是不断提高上市公司质量。相对于分红的多少，上市公司的盈利能力是“多个0面前最重要的1”。利用好资本市场的良好机制，聚焦主业，挖掘潜力，夯实业绩和基本面，给投资者一个有竞争力的上市公司，是提高回报能力的第一要务。

今年以来，国际形势复杂多变，不确定不稳定因素增多，a股市场经历非理性调整，预期和信心更加珍贵。市场不相信口号，信心的培养是一场长跑。只有真正内化外化尊重投资者、回报投资者，建立持续稳定的回报机制，信心才能在投资者心中生根发芽，支撑上市公司在风中积蓄力量，成功跨越每一个经济周期。

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