GDP疲软vs就业强劲，美国经济到底衰退了没？

美国经济是没有衰退迹象，还是不可避免地进入衰退？还是已经衰退了？在美国连续两个季度经济萎缩一个多月后，不同的经济学家仍然有不同的看法。

约翰·霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·汉克认为，美国将在2023年进入“巨大的”衰退。尽管耶鲁大学研究员斯蒂芬·罗奇也认为，美国明年要避免经济衰退需要“奇迹”，但不会像上世纪80年代初那样严重。

然而，诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒说，他不认为美国目前有“任何类似衰退的迹象”。他指出，最近的低失业率，高职位空缺，以及经济增长的事实——只是没有物价上涨的速度快。

市场投资者也有类似的差异。嘉信理财(charles schwab)首席投资策略师丽兹·安·松德斯(Liz Ann Sonders)表示，美国经济现在陷入衰退的可能性大于软着陆，尽管这可能是周期性衰退，会对经济造成冲击。然而，盛宝首席投资官Steen Jakobsen表示:美国名义上并没有陷入衰退，即使它实际上并没有陷入衰退。

最近的调查反映了这种分歧。路透社8月底对经济学家的调查显示，美国一年内陷入衰退的概率为45%，彭博的调查显示，美国经济陷入衰退的概率为47.5%。

分化指数

那么，为什么会有这种差异呢？这取决于关注的是什么经济数据:GDP还是就业市场。

美国GDP第二季度下降0.9%，第一季度下降1.6%，符合经济衰退的传统定义。经济增速下滑是由一系列因素造成的，包括库存、投资、政府支出的下滑。经通胀调整后的个人收入和储蓄率也有所下降。

但在美国，经济衰退是由国家经济研究局官方宣布决定的，可能一段时间内不会对其做出判断。

与1947年以来每半年GDP负增长不同，这一次就业市场持续强劲。上周五公布的备受关注的8月非农就业数据显示，非农就业人数比预期增加31.5万人，这是一个稳定的增长，但却是2021年4月以来的最低月度增幅。

与此同时，最近公布的其他数据也显示，私营部门就业增长正在放缓，但新增职位空缺的比例远高于预期。

穆迪高级信贷主管威廉·福斯特(William Foster)指出，就业数据与GDP的比较仍是经济评论人士的一大争议。背景是美联储已经迅速从宽松的货币政策转变为限制性的货币政策，包括提高利率以应对通货膨胀。美国的通货膨胀率在7月份达到了8.5%。

福斯特说:“我们正在走出一个历史上从未有过的特殊时期。美国国家经济研究局在决策时会考虑家庭的实际收入、实际支出、工业生产、劳动力市场和失业率，但这些变量并没有给出明确的衰退信号。与此同时，就业市场仍然很难招到人，尤其是服务业。”

更广泛的指标

福斯特还指出，尽管增速有所放缓，但家庭支出仍相对强劲，这得益于疫情期间家庭储蓄的积累。然而，诺贝尔经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)最近表示，尽管劳动力市场紧张，但他对工人实际工资的下降感到担忧。

除了应该关注哪些指标之外，评论者对一些行业的表现也有分歧。

Bleakley咨询集团首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示，美国住房和制造业的最新数据显示，美国将无法避免经济衰退。8月份，全国住宅建筑商协会和富国银行住房市场指数跌至负值。

但Jakobsen表示:“租赁市场仍有两位数的增长。这不会导致经济衰退。很简单，人们的资产负债表上有足够的钱购买一套公寓，然后出租，赚取20%至30%的收入。所以不会发生。”

动荡时期

柏林洪堡大学社会和经济史教授亚历山大·努兹纳德尔说，目前的辩论水平有更广泛的原因。他写道:“我们生活在一个多重冲击的时代——从能源价格引发的新冠肺炎疫情到政治去全球化——这使得预测变得极其困难。”这意味着像美国这样高度发达的国家的经济表现在很大程度上取决于外部因素。

他接着写道，当前的“滞胀”——高通胀和经济停滞同时发生——在历史上是罕见的，尽管并非完全史无前例。他表示:“我们在上世纪70年代经历过类似的时刻，但从这次经历中我们知道，货币政策很难在抗击通胀和防止衰退之间找到适当的平衡。”

最后，他指出，近年来，经济学专业变得“更加多元化”。Nutzenadel说:“再也没有‘主流经济学’了。一切都变得有争议，包括理论、数据和方法。”

美国国家经济研究局正式宣布经济衰退，最近受到一些人的质疑。芝加哥大学公共政策研究教授托马斯·菲利普森最近问道，“我们为什么要让一个学术团体来决定？我们应该有一个客观的定义，而不是学术委员会的意见。无论如何，真正重要的是工资没那么高。你叫它什么并不重要。”

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