神操作！2年获利近10亿，复星系放弃金徽酒控股权，原实控人接手...

近日，曾酝酿白酒品牌出海的富银河，转眼间交出了金辉酒业的控股权。

9月2日晚间，复星旗下豫园股份和金辉酒业双双发布公告，宣布本次控股权变更。豫园股份及其全资子公司海南玉竹企业管理有限公司(简称“海南玉竹”)拟以29.38元/股的价格出售金辉酒业13%的股份，交易总价为19.37亿元。

汇金酒业原控股股东将再次接手。

根据交易方案，海南玉竹将其持有的4058.08万股金辉酒业股份以11.92亿元转让给甘肃亚特投资集团有限公司(简称“甘肃亚特”)；豫园股份将其持有的2536.3万股金辉酒业股份(占金辉酒业总股本的5%)以7.45亿元转让给甘肃亚特一致行动人陇南科利特投资管理中心(有限合伙) (简称“陇南科利特”)。

在此之前，豫园和海南玉竹合计持有金辉酒业38%的股份，豫园是金辉酒业的控股股东。交易完成后，豫园股份仍持有金辉酒业25%的股份，不再是金辉酒业的控股股东。

记者注意到，本次交易的收购价格为29.38元/股。按照金辉酒业9月2日收盘价27.2元/股计算，本次收购金辉酒业6594.38万股。甘肃亚特及其一致行动人陇南科力特已亏损1.4亿元。

本次交易中豫园股份的交易对方甘肃亚特目前是金辉酒业的第二大股东，之前是金辉酒业的控股股东。2020年，豫园股份背后的控股股东富银河大举进军白酒赛道，金汇酒成为其布局的第一站。金辉酒业是中国“中华老字号白酒企业”，甘肃知名白酒企业。上市之初，实际控制人李明通过亚特投资持有其55.28%的股权。

当时公告显示，2020年5月，豫园从甘肃亚特接手29.99998%股权。当时的交易价格为每股12.07元，交易总价为18.37亿元。而后，海南玉竹又以17.62元/股的价格，以要约收购的方式，以7.15亿元收购了金辉酒业8%的股权。

最终，豫园和海南玉竹合计持有金辉酒业38%的股份，成为金辉酒业的控股股东，而甘肃亚特退居第二大股东。

创下近10亿元的投资收益。

随后，金辉酒业股价开启暴涨模式，从当时公告日的13.87元/股涨到最高55.17元/股。事实上，这也为富银河控股金徽酒带来的投资收益奠定了基础。

按上述价格计算，海南玉竹8%金辉九股权的投资收益为4.77亿元，而裕源自身持有的5%股权的投资收益为4.39亿元，合计9.16亿元。也就是说，在持有金汇酒的两年内，金汇酒13%的股权将为其带来近10亿元的投资收益。

然而，不到两年半的时间，对于有意布局白酒赛道的复杂银河来说，并不算长。而且金辉酒业的业绩比较稳定，实际上可以给豫园股份带来可观的现金流。今年上半年，金辉酒业实现营收12.26亿元，同比增长26.13%，净利润2.12亿元，同比增长13.06%，经营活动现金流量净额1.74亿元，同比增长103.95%。

值得注意的是，豫园股份此前一直在酝酿白酒品牌“出海”。近日，豫园股份董事长黄镇表示，今年豫园登顶的“战役”是白酒出海。当时他说:“中国白酒在历史和酿造技术上并不比国外差，但我们在考虑从海外消费者的饮酒习惯，乃至全球布局上，给白酒更多走出国门的机会。"

未来还会继续减持

那么，豫园公司为什么要在这个时候把金辉酒业的股权还给原来的主人呢？

豫园股份在本次交易的公告中表示，出售金辉酒业部分股权有助于解决同业竞争问题，有助于公司将更多资源聚焦于重点发展战略和重点项目。

事实上，2020年底，豫园以45.3亿元的交易价格拿下了舍得集团70%的股权，舍得集团持有舍得酒业29.95%的股权。豫园股份也间接成为了舍得酒业的控股股东。

一年时间，豫园公司战略布局了金汇酒和沱牌舍得酒两大白酒品牌，然后面临同业竞争的问题。在2021年1月8日披露的《舍得酒业详式权益变动报告书股份有限公司》中，豫园股份披露:“金辉酒业与舍得酒业从事类似业务，销售区域存在一定重叠，因此存在一定程度的同业竞争。”

另外，还有一个因素需要注意。今年上半年，豫园股份业绩承压。上半年实现营收220.09亿元，同比下降3.85%，归母净利润下降至7.54亿元，同比下降47.06%。此外，其经营活动产生的现金流量净额已连续多年为负值，今年年中该数字为-16.59亿元。

豫园股份在本次公告中提到，本次股权转让交易完成后，公司计划在未来六个月内继续减持金辉酒业股份5%以上。

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